“山西证券上市必要性遭疑 募资炒股折射IPO乱象”

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山西证券其实不错。 上市前最新财报显示，山西证券货币资金达到90亿美元。 母公司09年的净利润约为6亿1800万日元，拿出5亿日元买卖股票，可以应对企业的财务方面。

山西证券( 002500.sz ) 7日晚公布了2月份的业绩。 其中，母公司2月实现营业收入7199.63万，净利润2930.82万，控股子公司中德证券营业收入358.61万，净亏损1585.60万。

虽然快报本身没有可以循环使用的地方，但相反，子公司中德证券连续3个月亏损以及企业1月28日发布的募集资金运用公告，质疑了山西证券上市的必要性。 数据显示，中德证券去年12月亏损4667万美元，今年1月亏损1800万美元，3个月亏损额达8052万美元，母公司去年净利润4.5亿美元。

根据1月28日的募股运营公告，董事会同意企业采用募集资金20亿元。 其中固定收益投资不超过10亿元一级市场投资不超过1亿元二级市场投资不超过5亿元衍生品投资不超过3亿5千万元企业自有资金参与汇丰启富2号的集合理财计划，不超过0.5亿元。 二级市场投资达到5亿元，山西证券当初ipo约31.18亿元，也就是企业募资1/6炒股，颇有“空手套白狼”的味道。

ipo募集30亿以上的真正用途

在山西证券的招股证明书中，企业表示此次公开发行募集资金扣除发行费用后，将增加企业资本金，扩大相关业务。 第一，增加营业据点，提高经纪业务的市场份额。 加强扩大投资银领域业务规模的直接投资、增加开展融资融券业务的期货企业资本金的新闻系统建设等。

山西证券2009年财报显示，企业经纪业务实现收入11.7亿元，承销和保荐业务实现1.22亿元，其中经纪业务占主营业务收入的7成以上，对主营业务收入贡献最大。 但是，上市后不久，企业将ipo筹集的31.18亿中的20亿(约2/3 )用于投资，而不是用于扩大规模，似乎有点不务正业。 企业管理层表示，以此次公开发行和上市为契机，将有选择地扩大山西省外市场份额，通过新建、收购、合并、重组等措施扩大自身实力，但至今未见动静。

迄今为止，a股也因多家上市公司“沉迷股票买卖不务正业”而被媒体看到，是最典型的当当佛山照明。 佛山照明由于流动现金充裕，企业决定尝试多元化快速发展，参与证券投资。 但是，由于不熟悉金融市场行业，企业在2008年一季度股市单边下跌的行情中损失惨重，本季度净亏损达7500万美元。 去年11月，媒体再次报道，企业董秘为正业打工“新”投入8000万美元。

但佛山照明的情况与山西证券大不相同。 佛山照明自1993年上市以来，连续17年分红，总额达24.6亿元，期限募集资金总额13.39亿元，上市公司股东收益率近70%。 另外，佛山照明的经营现金流非常充足，发放新资金只是一小部分。 山西证券以8.5亿元的募集资金投入高风险投资游戏，特别是3.5亿元的衍生品投资如果企业投资失败，该上市公司股东的利益必然会受到较大损害。

山西证券需要上市吗？

山西证券其实不错。 上市前最新财报显示，山西证券货币资金达到90亿美元。 母公司09年的净利润约为6亿1800万日元，拿出5亿日元买卖股票，可以应对企业的财务方面。

山西证券ipo也不是一帆风顺。 去年7月，证监会暂时取消了对山西证券ipo的审查。 第一次ipo被否定的表面原因是山西证券ipo材料发生页码错误导致的材料制作粗糙、水平低的问题，但更深的是其保荐人、承销商和山西证券本身的密切利益关系。

资料显示，西证券上市保荐人为中信证券，联合主要承销商分别为中信证券和中德证券。 其中，中信证券大股东中信集团的全资子公司中信国家安全集团是山西证券的第五大股东，中德证券是山西证券的控股公司。 因此，山西证券的保荐人和承销商对于能否公平保荐和承销，市场存有疑问。

同年9月，山西证券再次冲击ipo，但选择在深交所上市，发行量从6亿股以下减少到4亿股，此次申请终于获得批准。 对于山西证券被取消审核后通过运营后出现中小板一事，业内人士表示:“绝非易事。” 上市后将捐款用于股票的买卖凸显了ipo重启以来的问题。

自证监会09年重启ipo以来，新股发行步伐一直很频繁，平均每周有2~3只新股上市。 截至去年4月，ipo融资额达到6180亿，从市场上吸引了大量流动性。 在频密ipo的背后，虚假上市、高管离职现金化、上市后业绩变化等问题层出不穷。 09年成立的电子募股后，上市被取消，年胜景山河因涉嫌造假被叫停，宝德股份、南都电源上市后业绩大幅下滑，令人眼花缭乱的ipo曝光了上市公司质量参差不齐、上市动机不同、募集资金用途不一致等混乱。