“力促机构入市 市场将迎来六类增量资金”

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为了进一步改善a股持股结构，提高机构投资者比重，相关部门处于“多方控制之下”，积极协调和推进机构资金入市，在市场上引入越来越多的“源活水”。 将来有可能推进比较机构投资者税收减免、递延等优惠政策，鼓励长期投资。

鼓励长时间投资上市

近年来，机构投资者持股比例持续上升，但与发达市场相比，我国机构投资者持股比例仍然偏低，在市场上的话语权不够。

数据显示，截至年底，中国自然人占流通a股市值的比例为26.5%，公司法人所占比例为57.9%，证券投资基金、社会保险基金、保险机构、信托机构等机构投资者所占比例为15.6%。 机构投资者规模明显偏小，市场投资者结构失衡的情况非常明显。 而且，市场整体自然人的交易量占85%左右。

相比之下，在欧美等发达市场，机构投资者所占的市值达到了70%左右。 其中一半是养老金和保险企业等长期机构投资者，有相当数量的公益基金和赠款基金。 我国社会保险资金、公司年金等长期资金的市值不到5%。

基金会主任王林日前表示，为了鼓励长时间资金入市，证监会将研究发布符合机构投资者诉求的品种和交易方法，在推进产品和业务创新的过程中，鼓励机构投资者先行尝试。 然后，在机构投资者的市场准入、业务模式、汇率体系、评价激励等方面采取更加灵活的制度安排。

另外，证监会、财政部、国税总局等部门以信息表现为正，推行比较机构投资者税收减免、递延等优惠政策，鼓励长期投资。

6种增量资金即将入场

综合近期监管部门的政策动向，未来增量资金主要包括6种类型，其中不乏新产品和渠道。

一是社会保险基金、公司年金、保险企业等现有机构的投资者，证监会鼓励它们增加资本市场的投资比重。

二是积极推进全国基本养老保险基金、住房公积金等长期资金进入资本市场。 例如，南方某省已批准将1000亿元基本养老基金交给全国社会保险基金理事会运营，一季度开始入市投资。

三是积极推进民间资金管理体制的确定，吸引民间资金阳光化、规范化的快速发展。

四是鼓励慈善基金、文化基金、教育基金等投资风险低的证券品种，如固定收益类产品。

五是适当加快引进qfii，增加投资额，逐步扩大rqfii试点范围和投资额。 去年四季度以来，证监会和国家外汇管理局明显加快了qfii资质和限额审批速度，rqfii前200亿元人民币限额也已用尽。 在下一步中，qfii和rqfii都可能会进一步大幅增加限额。

六是鼓励产业资本和大股东增资。 证监会为了鼓励产业资本在合理的价格范围内增收上市公司的股份，确定持股30%以上的大股东每年2%自由增收、持股50%以上的股东增收股份等4种行为，事后备案，则免除要约收购义务。

机构研判:a股龙年中期底？

又到了辞旧迎新的时候，过去的一年对a股投资者来说可能不值得庆祝。 包括今天在内，兔年的交易只有三个交易日。 在即将到来的龙年，中国股市能扫清兔年的阴霾吗？ 另外，“龙运”也可以吗？ 综合各机构年战略预告的观点，年欧债务问题仍是国内市场关注的重要因素之一，国内方面在未来经济不确定性下降过程中的政策取向仍是影响市场的核心因素。

东北证券目前仍认为欧洲债务问题是国内市场关注的重要因素之一，但不是核心因素。 欧洲债务危机问题是国内投资者关注证券市场新股发行制度的改革、股利制度的制定等。 另外，目前国内经济的表现仍是自主调控的结果，未来经济不确定性恢复过程中的政策取向仍是影响市场的核心因素。

UBS证券分析师陈李先生预计，a股市场年上半年机会比较平坦，下半年机会更大。 中国上市公司整体利润下半年有可能明显回升。 历史经验表明，公司利润拐点多与物价拐点同步发生。 UBS预测，全年物价最低点可能发生在第二季度和第三季度之间，毛利率最低点可能接近第二季度。 从历史上看，毛利率和上证指数同期触底。 换言之，从利润的角度看，UBS认为年股市下半年的机会大于上半年。

国泰君安证券分析师张琦认为，鉴于上市公司利润回升滞后，年一季度市场运行方式越来越呈现市场与政策宽松节奏之间的博弈，但博弈均衡应转向中性偏乐观，把握低估值、业绩增长偏稳板块及个股建仓时机

从流动性的角度来看，国泰君安证券认为一季度货币释放和随时可能到来的降息、储蓄将在流动性方面得到适当支撑。 盈利立场是，过去四季度随着ppi下跌，一季度盈利低点形成，周期性领域盈利预计将从低点逐渐回升，到二季度左右出现。