“黄金成资本追逐热点 投资黄金尤其需要理性”

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进入新千年以来，黄金价格累计上涨290%，年均复合增长率超过12%。 在欧美机构的大力推动下，黄金相对淡泊多年后再次成为资本追逐的热点。 一家机构大胆地将金价看好至2000美元/盎司。

但是，对于普通投资者来说，投资黄金需要特别的合理性。 因为在金融资本市场高度发达的今天，很多人没有意识到黄金的价值和投资属性正在悄然发生重要的变化。 历代以来，人们对这种最古老的常规等价物普遍抱有从以前流传下来的忠实信仰。 这不仅是因为金币是流通性最好的货币，而且因为许多黄金被当权者控制，既象征着财富，也象征着地位。 金本位制被抛弃后的二三十年间，各主要国家的央行仍是黄金最集中的权威人士，货币坚牢度常常与背后的黄金储备密切相关。 但近十年来，黄金逐渐从政府储备流入民间投资市场。

自1999年以来，以前流传下来的储蓄大国瑞士、荷兰、法国、英国持续黄金销售。 截至年1月底，瑞士销售1550.6吨，法国589.2吨，英国405.1吨，荷兰399.5吨。 这四个国家和其他欧元区国家共减产3623.2吨，减收幅度为14%，数量相当于当今世界黄金储备的12%。 根据去年9月欧元区成员国中央银行、瑞士中央银行和国际货币基金组织更新的《中央银行协定》，这些机构在未来5年最多可销售2000吨黄金。 其他“大股东”如美国、意大利、日本的储备10年来几乎没有变化。 同期中国、印度、俄罗斯逐渐增加黄金储备，增收总量1029.8吨。 尽管有所减少，但同期全球储备总额减少了3697.5吨，与西欧各国的减产量基本持平。

减收的钱主要流向了投资市场。 作为黄金投资的第一工具，黄金etf现货黄金持仓量在5年内增长1.3倍，达到1325吨其他渠道的黄金之外，市场上约有3300吨以上的黄金在各种投资、投机集团交易流通。 这些藏在政府金库里的钱被投入到民间市场，不是政治家的想法，而是面临着追逐利益者的游戏。 其金融投资属性大幅增强，结果黄金价格波动性明显提高，投资风险增大。 1990-99年，金价波动率平均为8.7%； 从1999年到2006年，波动率平均上升到14.2%，2006年和08年分别达到18.9%和22.4%。 对于市场炒作与政府持续减持之间是否有任何联系，我们不能随便猜测。 但是，在目前的条件下，寄希望于黄金来实现资产的保值增值并不像大家想象的那样十分稳定。

由于黄金的市场颜色比以前更深，所以预测未来黄金的价格动向也更困难。 许多专门机构看待黄金价格的首要逻辑是，危机后全球普遍的低息环境导致流动性过剩，进入物价长时间上涨的通道。 事实上，人们对黄金的投资价值诉求似乎与生存环境的安全感更相关。 俗话说“盛世置畑，乱世藏细软”。 20世纪70年代以来，大部分黄金价格每次快速上涨，都与战争和危机密切相关，典型的是从1979年到80年，以色列和叙利亚在黎巴嫩持续战争，前苏联出兵阿富汗，美国在解救外交人质的失败中美元下跌，黄金 自此20年间，国际安全形势逐渐好转，调整后黄金价格年均下跌4%。 在可见的未来，国际环境仍将稳定快速发展的黄金价格必须逐步回归到830-880美元/盎司的历史平均水平(年美元)。