“实物黄金投资 可防御风险却无法增值”

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记者独家采访了纽约金属交易所主管williampurpura

穿着蓝色条纹衬衫坐在咖啡吧里，在美国期货市场上生活了30多年的williampurpura的眼球里敏锐，但在笑容中还能找到随性的个性。 频繁往返于美国和中国之间，威廉对中国的投资理念有比较深入的了解。

purpura具有多个身份，首先他是大湖国际有限公司及大湖管理期货有限公司的合作伙伴之一他作为纽约金属交易所( comex )的负责人，交易所在全面实现全天候电子交易方面扮演着重要角色，另外他

作为华尔街的“黄金投资之王”，30年的期货投资生涯，特别是黄金期货投资的丰富经验，使purpura对美国投资市场以及世界期货投资拥有了充分的话语权。 趁他来中国出差的机会，purpura接受了本报记者的独家采访。

美国的金融危机将再次卷土重来。

“金融危机并不完全是过去的事。 希腊危机只是欧元出现的一系列问题的冰山一角。 事实上，欧洲在西班牙、葡萄牙等许多国家都面临着同样的问题。 美国也一样，大问题还没弄清楚，但是我认为美国下一次的危机，首先是从商业不动产中爆发的。 ”。 purpura说。

2008年首先从美国波及到世界经济的金融危机至今记忆犹新。 那时的金融危机，首先是从美国的私人住宅房地产泡沫开始的。 purpura认为，在不久的将来，美国的第二波危机将从住宅、办公楼的危机开始。

为什么危机会再次发生？ purpura解释说，危机肯定还没有过去。 一个危险是，美国政府虽然有大量的杠杆作用来应对危机，但实际上并不是去支付，而是必须通过发行大量的美元来应对，累积危机的危险性最终会导致危机。 “此外，欧洲央行还以较低的利率向各国政府贷款，但实际上各国政府在获得贷款后并不急于贷出这些钱，相反，它们掌握在手中进行投资，并获得相应的利益。 他们不急着借的理由之一，其实是为了预测房地产危机，储备资金随时应对这场危机。 ”。

大量发行美元会导致通货膨胀吗？ purpura点点头。 “确实会导致通货膨胀，但不会马上出现。 因为通货膨胀的发生依赖于两个条件，再加上货币供应量的增加，还取决于货币的流通性如何。 ”。

实物黄金投资可以抵御风险，但没有附加值

随着通货膨胀越来越受到市场的认可，投资者越来越关心如何实现自己资产的保值增值问题。

对于许多不从事黄金期货投资的中国人来说，购买实物黄金和纸黄金，规避在通货膨胀背景下资产收缩的风险是习性所想。

“你认为储备实物黄金是实现资产安全的好方法吗？ 即使在未来的经济环境下，黄金也有资产保留的功能吗？ ”。 记者问。

purpura说:“黄金与其他商品最不同的特点是决不会被消费。 所以，我觉得中国人的习性是用黄金购买自己的一部分资产来保持价值是非常聪明的方法。” 但是，他解释说“如果把所有的资产都用于购买黄金，期待增值是不明智的。”

purpura先生解释说，黄金具有保值功能，但不具有增值功能，所以是防御性品种，适合放置小部分来抵御风险。 投资实物黄金致富是不可能的。 他补充说，有人认为现在投资基金可以赚钱，实际上不是因为实物基金本身的价值增值，而是因为短期内赚的是基于交易市场价格波动的短期差价。

管理期货基金应成为资产增值的第一投资之一

什么是期货基金的管理？ 简单来说，期货投资基金又称期货管理( managedfutures )，大致包括专业基金经理为希望参与世界期货和期权市场的投资者和机构提供资金管理，形式上包括个人全权委托账户、私募股权、公募三类。

期货投资，普通人对习性的想法，期货投资风险非常大，有可能不小心倾家荡产，所以不应该拿着资金参与这种“傻瓜”。

但是，来自高盛的一组研究数据显示，同样是资产，配比90%为股票，10%为债券，其累计平均收益和面临的风险都显示，资产的50%为股票，50%明显高于管理期货基金。

purpura由合作伙伴之一的glt管理期货，并与亚洲投资者发行的进行比较。 2005年6月至2009年7月期间，glt基金的复合增长率超过了巴克莱cta指数和标准普尔500指数。

glt管理期货的表现不是个别现象，数据也同样在金融风暴的洗礼下，2008年对冲基金平均下跌22%，但管理期货基金在逆市上涨14%，成为除存款、债券外少数产生正收益的投资工具。 实际上，在当前的金融危机之外，在1998年的俄罗斯金融危机和2000年网络泡沫带来的经济衰退中，期货基金的管理也同样突出。

purpura认真指出:“管理期货的主要产品是全世界的期货交易品种，是与股市完全不同的品种，其收益状况与股票没有任何关联，因此反而会成为配置为资产，分散投资风险的好选择。”

“我知道很多中国人认为期货是风险很大的品种。 但其实在美国这样的成熟交易市场，期货基金的管理已经成为重要的资产配置手段。 期货投资本身确实风险很高，关键要看管理期货的经理的素质及其风险管理能力。 ”。

purpura认为，中国期货投资者过分重视宏观经济新闻，而宏观新闻他会关注，但他不是交易的决定因素。 “比起宏观经济的影响，他们的习性是用数学理论分解价格，然后通过测试修正这个推测理论。 ”。

purpura警告说，真正适合投资期货基金的投资者，首先应该是拥有成熟的投资理念，净资产达到100万美元以上的人或机构，“对这些投资者来说，资产的合理配置是，10%—15%左右的资金管理期货，

中国股指期货成功与否取决于是否与大盘指数联动

对于中国的a股市场，purpura其实并不特别了解，但他一直关注着，包括与期货相关的上海期货交易所即将上市的黄金期货交易，以及即将上市的股指期货。

对国内投资者来说，股指期货是全新的，因此其到来对市场的影响也不明朗，投资市场可能充满悬念。

股指期货的上市可能会产生什么样的影响？对此，purpura指出，股指期货上市的本意是风险管理，以大盘指数为目标。 这是因为无论如何投资者都最在意与大盘指数的联动性。 他最担心的是，中国上市的股指期货，由于参股资金的有限性和市场的相对封闭性，其走势可能远离标的物，无法实现设立其股指期货的初衷。

purpura解释说，期货交易的真正奥秘在于，由于期货交易价格和现货价格之间存在高联动性，期货交易价格和现货价格之间一旦出现偏差，就会出现套利空间。 如果两者之间的价格不存在高联动性，这个交易产品就会失去其自身的意义。

“为了实现联动性，参与的资金量也是重要的前提，因此在股指期货推出之前，融资融券必须先行。 ”。 除此之外，purpura分解取决于股指期货最终实现与大盘指数的联动性还是市场机制是否健全。