“1664以来A股轮动全图：还有什么可以补涨”

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春天的三月，百花齐放，市场行情也逐渐变得有吸引力。

虽然地区轮番轰炸尚未结束，但疲软状态清晰，上周地区板块涨停板几乎上演了一天的行情，次日徘徊在跌幅排行榜前列，但蓝筹仍处于“长假”状态。 夹在中间的机会在哪里？

资产管理周报记者从节后回来，发现交通运输板块有增加的趋势。 这种趋势与热门的地域板块交叉，容易造成“只见树木不见林”的错觉，难以被市场正视。

实际上自1664点开始反弹以来，行情到处上涨，但上涨的形态分为三种:一是区际上涨； 二是主题素材之间的追加。 三是同一板块之间不同股的加息。

这样划分的现实指导意义在于，在某个领域或主题素材达到一定高度时(例如最近的地区行情)，为了不调整“踩中”的深度，不参与最优策略，不参与这个行情，也就是寻找有溢价诉求的领域或主题素材 中策适度参与，但放弃涨幅较高的老领导，选择相同概念的追加股。 下策是豪赌领袖的重新崛起。

“借尸还魂”的追加剧

引起理财周报记者观察的，还是节后的地域板块。

地域板块之间的轮动与节前没有太大差别，但板块内部在悄悄地发生变化，最明显的不是水龙头的转换。

节前地区的板块领头羊都诞生于房地产，以海南板块为例作为同一地区的股票，领头羊为何诞生于罗顿的快速发展( 600209.sh )和罗牛山( 000735.sz )之间，市场最先出现的是哪只股票在当地最受欢迎？

节后的区域板块领导人开始变动。 比如海西板块，龙头从节前的三木集团( 000632.sz )变成漳州的快速发展( 000753.sz )，后者的主营是公路建设，当然也有房地产的业务。 更重要的是，作为活跃的海西股，前期涨幅落后于三木集团。

此后，海南、新疆、成渝等板块头出现了许多新面孔，这些股票大部分诞生于交通运输板块:成渝有四川路桥( 600039.sh )、四川成渝( 601107.sh )海西漳州发展迅速的京津冀， 图:漂浮在河上的有营口港( 600317.sh )黄三角有山东高速( 600350.sh )和日照港( 600017.sh )。 除此之外，前期的哪些“土地所有者们”，行情背后的线索一目了然:房地产和交通通过地域概念实现了局部涨价。 这就像一出借尸还魂的戏——当然前提是借“尸体”。 因为在这个交叉行情中，其主导和引爆点在地区。

不借“尸”的人也不用着急，“还魂”的力量虽然不及上述股票，但诉说着决策的全部，像中国远洋( 601919.sh )、中集团( 000039.sz )这样的交运大盘上周也没空。 此外，铁二局( 600528.sh )领导的铁路板块也因近期高铁上市的消息而增长。

上述是作为增补形态最后一种的交叉增补形态，进行了领域和主题素材的增补。 在这种类型中主要寻找主题素材的先导，其次从中选择前期没有上升的领域。

1664以来的转动补全路线图

俗话说，三十年风水轮流转，市场风格也一样。 如果仔细研究，就会发现前面提到的交叉补充已经是补充的晚期形态。 初期，或者上升周期的开始，通常以主题素材和领域之间的轮转为中心。

早在2008年11月，a股市场触及1664个低点，受“四万亿”政策影响，直接受益板块如机械设备、建设建材当月涨幅分别超过32.54%和31.21%，拉动大盘开始展开反弹，行情主线明朗。 但是，迪士尼、国家电网、新能源、重组等主题素材依然穿插其中，圈动明显。

太行水泥( 600553.sh )、中路股份( 600818.sh )和川投能源( 600674.sh )在一定程度上成为了当时行情的关键词，前者是四万亿主题素材，后者属于迪士尼和重组。

2009年2月，随着十大产业振兴计划的全部出台，在各相关领域都找到了突破口。 煤炭业开始行情前，各板块涨幅最大的是有色，它正好是十大产业之一，累计涨幅已超过83%，但煤炭业涨幅为60%，远低于有色，低于绝大多数板块。

进入3、4月，煤炭业收大盘，大盘涨幅18.95%的情况下，采掘业涨幅53.98%，远远超过大盘涨幅，这是煤炭业有补充的情况。 除煤炭涨价外，前期涨幅不大的轻工制造、新闻服务也相继涨价。

八股时代是主题素材的天下，二股时代是蓝筹的舞台，只要蓝筹一个个发挥，真正意义上的领域的补充就会成为圈子。 在上述10个产业出现的时候和2009年的6、7月，沿着钢铁-有色-煤炭-金融-房地产-钢铁线路，前期落后的领域争相冲出水面，分别风靡了好几天。 在“729”大跌之前，一个半月内钢铁股涨幅达到43%，超过了此前三个月的涨幅。

2009年8月的下跌表明，迄今为止单边上涨的a股尝到了单边下跌的味道，可以说是弥补上的负面效应——弥补下。

基于对低海拔的不适应，投资者们马上想起了主题素材，主题素材之间的涨价开始循环。 首先出现的是物联网，其概念比较新颖，但后期被转化为大科技概念带动，2009年3~4月被炒的“核高基”概念标签新闻( 000977.sz )、浪潮软件( 600756 )

类似的事件出现在地域板块，实际上地域计划在2009年被理发炒作，但大范围的集体“暴动”是最近发生的事件。 从迪士尼炒股到世博会，最典型的就是上海本地股票。 从天津到曹妃甸。 广东从港珠澳到亚运，到深圳城市更新，一路上波澜不惊，直到遇上海南崛起。

上周的新能源炒股逻辑也是如此。 广义的低碳经济意义重大，锂电、风电、核能、节能环保等都属于这个范围，奇怪的是，市场多年不动的锂电——德赛电池( 000049.sz )、多晶硅——江苏阳光( 600220 )

我能再加点什么吗？

行情到此为止，能追加什么吗？ 资产管理周报通过最近对宏观微观方面的分析，在领域和主题素材之间找到了两条“补充”的线索。

领域方面，肯定围绕两会的开展:一是产业振兴、区域规划、民生保障等政策，二是农林牧渔、节能减排、电子新闻、生物医药、新能源、智能电网等扶持领域和战术新兴领域。

其次是上年结算业绩目标涨幅较大的领域。 在国家投资的背景下，振兴地区，建设世界最长的高速铁路，离不开基础设施领域。 受益于国家4万亿投资计划，中国中铁( 5.75、0.00、400% ) ( 601390.sh )、中国铁建( 601186.sh ) 2009年净利润有望分别比上年增长400%和50% 去年大幅提高业绩的风雅股( 002314.sz )、中南建设( 000961.sz )等，在地区振兴的背景下，预计将来会有更大的增加。

领域和主题素材的区别是讲究评价，一个是资金爆炸即可。 根据wind信息，金融、开采、运输、黑色金属(钢铁)等四大加权板块具有无可争议的评价特征。

但是，在可见的一个月内，上述四个板块并不存在重大的鲜明效益，从根本上逆转了评价体系。 例如，再次加息完全不明确，钢铁的定价能力和库存清除能力依然极其薄弱。 主题素材的轮子有一个月左右的时间没有出现新的热点。 这是行情周期走向末期的明显特征，也是行情走向新临界点的特征，在最后的疯狂中，也许会看到熟悉的塌方行情和绝地武士的重生。

面对炒股翻天覆地的地域概念，石化双雄似乎没怎么尝过甜头，两个多次拉股指数都在上升。 作为石油领域的领导者，两者的表现在市场上起着定海神针的作用。 中石化( 600028.sh )市盈率不足15倍，目前具有估值特征，短期行情不太容易变化，但目前处于等利润阶段，如果有政策和周边市场利好消息，再加上年报的公布，行情将很快启动。

值得注意的是，在目前的行情下，上述石化这样的大领域，金融、开采、房地产注定排在补充的最后一位，原因很简单——衰退的成交量很难跳后者。 小区域比较容易出现在增长的前沿，这就是交通运输领域上周走得很好，其余区域看不到动静的原因。

在主题素材这条线上，低碳经济在两会之间可能很难冷却，特别是许多主题素材交叉的股票，更是有涨价的诉求。

像特电工( 600089.sh )一样，两周前有超过10%的大幅上升，但距离上海综合指数同期点的价格区间有一定的上升空间。 其身体兼具新疆板块、新能源、低碳经济等概念，基本面效益也保持上升趋势。 另外，作为基金第四季度重仓的股票，最近没有减产的迹象，抛压小也增加了其补充的可能性。

另外，环境保护、航天、军工等三大主题素材长期没有表现出来，可能会因两会和资产重组的双重动作而引起波澜。