“一年期国债现“抢购疯” 本月或再提准备金率”

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央行本周净回收资金590亿元，各期限央票和正回购利率持续持平。 但是，由于金融市场流动性还很充足，市场人士认为本月再次上调存款准备金率是意料之中的。

中央券的发行利率保持稳定

在昨天进行的公开市场操作中，3个月中央票发行量900亿元，与上周相同，91天正回购量增长6成至490亿元，加上周二发行的600亿1年中央票，本周为1990亿元，利率持续持平。

目前一年中央票发行利率稳定在1.9264%，而截至3月3日，二级市场一年中央票收益率降至1.9329%，基本与发行利率接轨。 这意味着不需要提高发行利率，一年的央票发行量将大幅增加，越来越多的资金可以在更长的时间内锁定。

流动性还很充裕

虽然发行量很大，但可能“力不能及”回收资金。 周三在银行间市场发行的一年期国债再现“囤积疯狂”，中标利率低于市场预期。 市场上的人们给了四个字的评价“钱多又笨”。 这表明银行体系流动性还很充足，但监管部门抑制贷款增长的政策迫使资金转向债市。

苏格兰皇家银行首席中国经济学家贝哲民认为，相对于发行央票，准备金率是一种更低价格的工具，支付利率仅为1.62%。 他预计央行或本月将再次提高法定存款准备金率，此后每两个月上调一次。

短期利率上调压力被搁置

新华社电交行金融研究中心报告称，2月份cpi涨幅预计将维持在2%左右，但不会超过1年期存款利率，短期内物价上涨将减轻央行加息压力。

交通银行金融研究中心高级宏观分解师唐建伟预测，近期央行货币政策操作的首要手段仍以公开市场操作、提高法定存款准备金率、信用窗口指导为主。

抑制流动性有很多“武器”

包括3年的中央票据、货币掉期、窗口指导、商业银行资本金的补充等。

虽然今年央行已经两次上调存款准备金率，但国内金融市场流动性依然汹涌澎湃，无论是春节后债市爆发，还是央票诉求不减，监管层都必须采取越来越多的措施。 除了常规公开市场操作、提高存款准备金率、提高利息外，常规不用的“武器”也频繁出没。

或者重新启动三年的中央票

中金研究报告指出，在流动性如此丰富的情况下，监管层的窗口指导是约束商业银行信贷冲动的最佳实践

一些资深市场人士还表示，3月是恢复3年央票的关键时刻。 但兴业银行首席经济学家鲁政委指出，提高存款准备金率与3年重新发行央票之间存在一定的政策替代性，央行可能不会集中出台两项政策。

补充资本金帮助紧缩

不太为人知的工具也在悄悄地行动。 此前，有传言称，交易市场上央行与多家银行进行货币互换。 这项措施将通过美元与人民币的互换，释放美元的流动性，回收人民币的流动性。

商业银行补充资本金也有助于中央银行的流动性回收。 据消息人士透露，国务院日前批准商业银行今年的整体融资规模为3000亿~4000亿元。 从央行报告的角度分析，商业银行无论是股权融资还是债券融资，都是对全社会流动性的紧缩。

晋升的时机还没到

市场人士认为，现阶段依靠以存款准备金率和公开市场操作为中心的数量型工具，涨薪的时机依赖于数量工具的效果。 此外，政府还必须考虑欧美利率水平、热钱流入和地方融资平台的承受力问题。