“2019一季度车企财报拆析 主流车企盈利能力依然稳定”

中国汽车工业协会此前公布的数据显示，今年1~4月，轿车产销分别达到688.8万辆和683.8万辆，比去年同期减少13.6%和14.7%，比1~3月进一步扩大。 产销量的减少直接反映在上市车企一季度的财报数据上。

最近，中国各大汽车集团和主要汽车公司也相继发布了一季度财报，但由于整体汽车市场低迷，许多汽车集团和汽车企业的财报呈现收入和利润下滑的态势。 以新能源为核心业务的汽车企业很少，呈现出良好的趋势。 另外，虽然盈利有所下降，但并不意味着车企的盈利能力大幅下降，很多专家认为车市下半年将迎来回暖。

合资公司的销售额将加剧大型汽车集团的利润 新能源车未来的竞争

图表显示，发布财报的几大国有汽车集团，年第一季度营业收入和净利润呈现不同程度的下跌。

值得注意的是，合资公司销售额的上升仍然是国有汽车集团收入的晴雨表。 上汽集团仍是国内销量第一的汽车集团，但由于上汽大众、上汽通用两家合资公司的产销下滑，导致上汽集团整体盈利下降。 广汽集团稳定了销量，但利润下降明显。 原因是广丰、广本两家日资合资公司增加了销售额，但以往盈利能力强的广汽汇和广汽传祺的销售额低迷。 长安汽车表现更为明显，长安福特一季度71.8%的销量下滑是长安一季度亏损的主要原因。

与之前流传的车企颓势相比，受新能源车销量持续增长的影响，新能源车企一季度财报与之前流传的车企做出了鲜明的回应。 根据中汽协的数据，今年1-4月，中国新能源汽车累计销量33.5万辆，比去年同期增长83.9%。 这一点在国内车企中也可以从与新能源汽车事业密切相关的公司在财务报告中看到。

比亚迪( BYD )与北汽集团旗下新能源车企北汽蓝谷( BYD )一季度财报一起走红，坐在新能源风口上的宁德时代业绩同样惊人，快速增长的新能源汽车市场对动力电池的诉求不断增加。

一季度新能源车销量增长迅速，但我国新能源市场供需形势与补贴政策密切相关，进入4月，新能源车销量增速已经开始放缓。 4月新能源轿车销量8.6万辆，比上个月减少18.9%。 补贴退保是重要原因，中国汽车流通协会汽车市场研究分会秘书长崔东树认为，补贴过渡期即将结束，新能源汽车涨价的可能性增大，在此之前，刺激新能源车市场费用，客户前景逐渐消失。 因为与4月相比，今年5月的新能源汽车销量有望明显改善。

年以来，新能源汽车产业进入了蓬勃发展的新时代。 但随之而来的补贴倒退、外资进入、竞争加剧等因素，使新能源汽车面临越来越多的挑战。 未来3-5年，新能源汽车产业的竞争将更加激烈。

整个车企盈利能力下降不明显 下半年车市有望回暖

在汽车市场低迷的背景下，许多汽车企业的利润和利润都有所下降，但仔细分析财务报告，主流汽车集团的盈利能力并未大幅下降。

由于产销下跌，公司为了维持市场占有率和让利市场，牺牲了财务表现。 “五一”前夕，上汽集团宣布，将扶持拿出30亿红包购买荣威、名爵的业主旧换，幅度从5000元到15000元不等。 迄今为止，利用“汽车下乡”“购置税调整”的机会，主机厂已经进行了两次大规模的价格战。

长城汽车为了保持市场份额，大幅降低了终端的价格。 年，长城汽车一季度营业收入220.85亿元，比上年的265亿元下降15.80%。 另外，归属于上市公司股东的净利润为7亿7300万元，比去年的20亿8000万元减少62.84%。

销量方面，长城汽车反而比2位数的去年同期有所增长，年第一季度共计28，3842辆新车比去年同期增长10.61%。 其中哈佛系列累计销售20.6万辆，比去年同期增长14.13 %。 wey企业品牌累计销售2.6万台，同比下跌38.02%。 新能源企业品牌欧拉销售1.4万辆的出口累计销售额比去年同期增长20.28%，为12，615。

崔东树认为，尽管收益、净利润呈现两位数跌幅，但显示公司盈利能力的利息税税前利润率并未大幅下降，整个产业链多在2个百分点以内。 反而销量增长的长城汽车，从去年同期的10%降至4%，明显的销量增长，使得盈利能力明显下降。

此外，许多专家认为汽车市场下半年将迎来回暖。 销售额的回升也关系到车企的财务表现。 今年以来，国家出台了推进汽车支出的政策。 1月以来，国家发改委等部门陆续下发文件，推进汽车下乡和报废更新，约束各地限购行为，扩大汽车消费市场。 上汽通用总经理王永清认为，目前客户观望情绪依然沉重，影响汽车市场增长的因素也比较多，如部分地区实行国六排放标准，客户倾向于持币直接购买国六基准车，国五基准车面临贬值压力。 他评价说，全年的汽车市场趋势依赖于第二季度的表现，“如果第二季度的增长率为零，全年有望出现正增长。”

UBS汽车分解师巩旻表示，中国汽车市场表现出明显的周期性特征，2008-年有爆炸性增长，当时大量新增的汽车近期将面临更换。 “即使没有大规模的救助政策，年中国汽车市场也有望恢复增长。 拐点很快就会出现。”

国家新闻中心副主任徐长明也持相同看法。 他认为，年汽车市场呈现前低后高的特点，汽车市场有望在下半年开始复苏。 他给出的评价依据是，受宏观经济形势影响的民营企业和三线城市等，影响年车市场低迷的因素逐渐减弱。